A. Analisis Deskriptif

Statistik deskriptif digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau melihat gambaran umum data yang akan di gunakan dengan melihat rata – rata (mean), maksimum, minimum dan standar deviasi. Dari tabel di bawah ini menunjukkan deskriptif statistik dari variabel – variabel yang ada pada permodelan.

Berdasarkan tabel di atas, terdapat lima variabel penelitian (IHSG, Nilai Tukar, BI Rate, Harga Emas Dunia dan Indeks Dow Jones) dan menunjukkan hasil analisis dengan menggunakan statistik deskriptif bahwa :

a. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Hasil pada tabel uji statistik deskriptif di atas, menunjukkan dari 131 sampel terdapat nilai maksimum IHSG pada tahun 2019 bulan Februari minggu ketiga sebesar 6525.36, nilai minumum IHSG pada tahun 2020 bulan Maret minggu ketiga sebesar 3937.63, kemudian nilai rata – rata (mean) IHSG sebesar 5835.674, 3 dan standar deviasi IHSG sebesar 613.9141. Sehingga nilai mean lebih rendah dibanding standar deviasi. Hal tersebut menggabarkan hal yang kurang baik, karena nilai penyimpangan data yang digambarkan dengan standar deviasi lebih besar dari nilai rata-ratanya.

b. Nilai Tukar

Hasil tabel statistik deskriptif tabel di atas, menunjukkan bahwa dari 131 sampel terdapat nilai maksimum Nilai Tukar pada tahun 2020 bulan Maret minggu ke-empat sebesar 16.486, nilai minimum Nilai Tukar pada tahun 2020 bulan Januari minggu ke-empat sebesar 13634, nilai rata – rata (mean) sebesar 14349.68 dan standar deviasi Nilai Tukar sebesar 475.1085. Sehingga nilai mean lebih tinggi dibanding nilai standar deviasi. Hal tersebut menggambarkan sebagai hal yang baik, karena nilai penyimpangan data yang digambarkan dengan standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-ratanya.

c. Tingakt Suku Bunga (BI Rate)

Hasil tabel statistik deskriptif tabel di atas, menunjukkan bahwa dari 131 sampel terdapat nilai maksimum BI Rate sebesar 0.06 pada bulan Januari 2019 sampai dengan bulan Juni 2019, nilai minimum BI Rate sebesar 0.035 pada bulan Februari 2021 sampai dengan bulan Juni 2021, nilai rata – rata (mean) BI Rate sebesar 0.046088 dan standar deviasi BI Rate sebesar 0.009344. Sehingga nilai mean lebih tinggi dibanding nilai standar deviasi Sehingga nilai mean lebih tinggi dibanding nilai standar deviasi. Hal tersebut menggambarkan sebagai hal yang baik, karena nilai penyimpangan data yang digambarkan dengan standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-ratanya.

d. Harga Emas Dunia

Hasil tabel statistik deskriptif tabel di atas, menunjukkan bahwa dari 131 sampel terdapat nilai maksimum Harga Emas Dunia terdapat pada tahun 2020 bulan Agustus minggu pertama sebesar 967968.44, nilai minimum Harga Emas Dunia terdapat pada tahun 2019 bulan April minggu ke-empat sebesar 577764.56, nilai rata – rata (mean) Harga Emas Dunia sebesar 753189.8 dan standar deviasi Harga Emas Dunia sebesar 112370.7. Sehingga nilai mean lebih rendah dibanding standar deviasi Sehingga nilai mean lebih rendah dibanding standar deviasi. Hal tersebut menggabarkan hal yang kurang baik, karena nilai penyimpangan data yang digambarkan dengan standar deviasi lebih besar dari nilai rata-ratanya.

e. Indeks Dow Jones

Hasil tabel statistik deskriptif tabel di atas, menunjukkan bahwa dari 131 sampel terdapat nilai maksimum Indeks Dow Jones pada tahun 2021 bulan Mei minggu pertama sebesar 34742.82, nilai minimum Indeks Dow Jones pada tahun 2020 bulan Maret minggu ke-tiga sebesar 20704.91, nilai rata – rata (mean) Indeks Dow Jones sebesar 27949.65 dan standar deviasi Indeks Dow Jones sebesar 3119.775. Sehingga nilai mean lebih tinggi dibanding nilai standar deviasi Hal tersebut menggambarkan sebagai hal yang baik, karena nilai penyimpangan data yang digambarkan dengan standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-ratanya.

B. Uji Stasioner Data

1. Uji Akar Root (Unit Root Test)

Berdasarkan hasil olah data pada tabel 4.2 diatas diketahui bahwa data tidak stasioner ditingkat level. Kesimpulan dari data yang telah diolah diatas untuk variabel IHSG, Nilai Tukar, Suku Bunga (BI Rate), Harga Emas Dunia dan Indeks Dow Jones adalah H_o ditolak artinya data tersebut bersifat stasioner ditingkat 1^st Difference karena nilai ADF test statistic > ADF tabel. Sehingga perlu dilanjutkan pada tingkat berikutnya yaitu uji kointegrasi.

2. Uji Kointegrasi

Pendekatan ini dapat dikatakan sebagai uji teori ekonomi dan merupakan bagian penting dalam perumusan dan estimasi sebuah model dinamis.

Pada tabel 4.3 diatas menunjukkan bahwa nilai ADF test > Critical Values 5% yaitu -3, 606909 > -2,883753 dengan nilai probabilitas sebesar 0,0069 sehingga H_o ditolak. Yang berarti bahwa residual dari persamaan telah stasioner. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa setiap variabel terkointegrasi atau terdapat indikasi hubungan dalam jangka panjang

3. Uji Error Correction Mechanism (ECM)

Berdasarkan dari hasil estimasi diatas diketahui bahwa nilai probabilitas Error Correction Term (ECT) sebesar 0,0162 < 0,05 hal ini menunjukkan bahwa model koreksi kesalahan ECM yang digunakan sudah valid.

C. Uji Asumsi Klasik

1. Uji Normalitas

Berdasarkan hasil estimasi pada gambar 4.6 dapat di jelaskan bahwa nilai probability Jarque-Bera sebesar 0,161937 > 0,05 maka dapat di simpulkan bahwa data dalam penelitian ini telah berdistribusi normal karena nilai probabilitas > 0,05

2. Uji Multikolinearitas

Berdasarkan hasil pada tabel 4.5 menunjukkan bahwa nilai VIF pada variabel Nilai Tukar sebesar 1.222775 < 10, BI Rate sebesar 1.022801 < 10, Harga Emas Dunia sebesar 1.235345 < 10 Indeks Dow Jones ssebesar 1.042776 < 10. Dari hasil di atas dapat di jelaskan bahwa setiap variabel menunjukkan nilai VIF < 10, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi bebas dari multikolinieritas.

3. Uji Heteroskedastisitas

Berdasarkan hasil estimasi pada tabel 4.6 dapat di lihat nilai Obs*R-Squared sebesar 14,82825 dengan Probabilitasa Chi-Square sebesar 0,7861, yang artinya model ini nilai Probabilitas Chi-Square di atas tingkat alpha 5% 0,7861 > 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa data ini terbebas dari masalah heteroskedastisitas.

4. Uji Autokorelasi

Berdasarkan hasil estimasi pada tabel 4.7 dapat di lihat nilai Obs*R-Squared sebesar 4,114290 dengan Probabilitas Chi-Square sebesar 0.1278, di atas tingkat alpha 5% 0,1278 > 0,05 maka dapat di simpulkan bahwa model terbebas dari autokorelasi.

D. Uji Regresi Linear Berganda

Berdasrkan table 4.8 diatas diperoleh estimasi sebagai berikut :

Yt = ₀ + ₁X1+₂X2 + ₃X3+₄X4EC_t + e

IHSG = - 13,61950 – 0,046219 + 13125,4 + 0,001322 + 0,141686 – 0,105779

Berdasarkan rumusan masalah regresi diatas dapat diartikan sebagai berikut :

E. Pengujian Hipotesis

a. Hubungan antara Nilai Tukar dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan tabel menunjukkan bahwa nilai t- statistic pada variabel Nilai Tukar menunjukkan nilai sebesar - 0.879425 dan t-tabel 1.97897 (n-k=df126) hal ini menunjukkan bahwa 0.879425 < 1.97897 dan nilai probabilitas 0,3809 > 0,05 maka secara parsial variabel Nilai tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG.

b. Hubungan antara Suku Bunga (BI Rate) dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan tabel menunjukkan bahwa nilai t- statistic pada variabel BI Rate menunjukkan nilai sebesar 1.175878 dan t-tabel 1.97897 (n-k=df126) hal ini menunjukkan bahwa 1.175878 < 1.97897 dan nilai probabilitas 0.2419 > 0,05 maka secara parsial variabel BI Rate tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG.

c. Hubungan antara Harga Emas Dunia dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan tabel menunjukkan bahwa nilai t- statistic pada variabel Harga Emas Dunia menunjukkan nilai sebesar 2.484082 dan t-tabel 1.97897 (n-k=df126) hal ini menunjukkan bahwa 2.484082 > 1.97897 dan nilai probabilitas 0,0143 < 0,05 maka secara parsial variabel Harga Emas Dunia berpengaruh signifikan terhadap IHSG.

d. Hubungan antara Indeks Dow Jones dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan tabel menunjukkan bahwa nilai t- statistic pada variabel Indeks Dow Jones menunjukkan nilai sebesar 9.871056 dan t-tabel 1.97897 (n-k=df126) hal ini menunjukkan bahwa 9.871056 > 1.97897 dan nilai probabilitas 0,0000 < 0,05 maka secara parsial variabel Indeks Dow Jones berpengaruh signifikan terhadap IHSG.

2. Uji Statistik F(Secara Simultan)

Dengan kriteria dari pengujian hipotesis tingkat signifikan ( = 0,05) :

Nilai probabilitas F- statistic dalam tabel di atas sebesar 0,000000 atau lebih kecil dari 0,05. Hal ini menyatakan bahwa ke-empat variabel independen yakni Nilai Tukar, Suku Bunga (Bi Rate), Harga Emas Dunia dan Indeks Dow Jones berpengaruh secara simultan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia.

3. Koefisien Determinasi (Adjusted R²)

Dan dari hasil tabel menunjukkan bahwa keseluruhan model yang di peroleh memiliki hasil Adjusted R²yaitu sebesar 0,460630 atau 46% Hal ini menunjukkan bahwa variabel independen yang digunakan didalam model mampu menjelaskan sebesar 46% variabel dependen dengan sisanya sebesar 54% diterangkan oleh aspek lain diluar dari penelitian ini.

1. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan hasil estimasi pada variabel Nilai Tukar besar nilai probabilitas menunjukkan angka sebesar 0,3809 > 0,05 Hasil penelitian menunjukkan bahwa Nilai Tukar tidak berpengaruh signifikan dan negatif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Sehingga hipotesis menyatakan bahwa H₀ diterima dan H₁ ditolak. Sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh [9] dan [10] yang menyatakan bahwa Nilai Tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Hal ini karena ketika perusahaan memiliki transaksi internasional seperi expor-impor pada umumnya mereka akan dihadapkan dengan risiko perubahan nilai tukar atau mata uang asing. Dari kondisi tersebut akan dapat mengakibatkan perusahaan multinasional dihadapkan pada masalah kemungkinan terjadinya kerugian transaksi akibat fluktuasi nilai tukar. Untuk mengatasi hal tersebut maka diperlukannya lindung nilai atau hedging. Lindung nilai (hedging) merupakan strategi yang diciptakan untuk mengurangi adanya risiko bisnis yang tidak terduga, selain itu tetap dimungkinkannya mendapat keuntungan dari invetasi tersebut. Banyak dari perusahaan - perusahaan menggunakan lindung nilai karena tidak mempunyai kemampuan atau keahlian khusus dalam memprediksi variabel-variabel seperti tingkat bunga, kurs valas, dan harga komoditas. Jadi lindung nilai diperlukan oleh perusahaan Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Nilai Tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Akan tetapi dari hasil penelitian ini, tidak sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh [11] yang menyatakan bahwa Nilai Tukar berpengaruh signifikan dan ngeatif terhadapa Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

2. Pengaruh Suku Bunga (BI Rate) Terhadapa Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan hasil estimasi pada variabel BI Rate besar probabilitas sebesar 0,4216 > 0,05. Hasil menunjukkan bahwa BI rate tidak berpengaruh signifikan dan positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sehingga hipotesis menyatakan H0 diterima dan H2 ditolak. Sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh [12] dan [13] menyatakan bahwa suku bunga (BI Rate) tidak berpengaruh signifikan dan positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). BI Rate tidak di jadikan acuan untuk melakukan investasi oleh para investor diakibatkan karena kenaikan dari suku bunga tidak akan mengakibatkan pengalihan modal para investor dari pasar modal ke pasar uang. Para investor hanya mengangap sementara kenaikan BI Rate dan akan segera stabil kembali, sehingga dalam pasar modal dalam transaksi pembelian saham tidak akan terjadi pengurangan pembelian saham. Maka harga saham yang tercermin melalui IHSG tetap dalam kondisi stabil. Selain itu tingkat suku bunga pada periode penelitian merupakan tingkat suku bunga terendah sepanjang Indonesia merdeka, hal tersebut juga dapat mengindikasikan bahwa suku bunga tidak memiliki pengaruh selama periode penelitian. Maka dapat simpulkan bahwa BI Rate tidak berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Akan tetapi hasil dari peneltian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh [14] yang menyatakan bahwa suku bunga BI Rate berpengaruh signifikan dan negatif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

3. Pengaruh Harga Emas Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan hasil estimasi pada variabel Harga Emas Duniabesar probabilitas sebesar 0.0143 < 0,05. Hasil menunjukkan bahwa Harga Emas Dunia berpengaruh signifikan dan positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Sehingga hipotesis menyatakan H0 ditolak dan H3 diterima. Maka dapat disimpulkan bahwa Harga Emas Dunia berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh [15] dan [16] menyatakan bahwa harga emas dunia berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Hal ini karena naiknya harga emas dunia akan menaikkan harga saham pada sektor pertambangan. Saat sektor pertambangan menunjukkan peningkatan laba perusahaan akibat meningkatnya harga emas dunia, maka investor akan tertarik untuk berinvestasi. Saat permintaan saham meningkat secara otomatis harga saham pada indeks harga saham gabungan juga akan mengalami peningkatan [17]. Apabila harga emas dunia meningkat maka investor yang memiliki saham di bursa akan lebih senang berinvestasi di pasar saham, karena para investor memiliki kesempatan untuk mencoba mengambil peluang keuntungan dengan baik, oleh karena itu kenaikan dari harga emas dunia akan menjadi tanda baik bagi para investor untuk meningkatkan investasi mereka di pasar modal. Tanda baik tersebut akan membawa dampak pada perdagangan saham – saham di bursa efek, sehingga akan meningkatkan kinerja IHSG. Maka dapat disimpulkan bahwa Harga Emas Dunia berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Akan tetapi hasil dari peneltian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh [18] yang menyatakan bahwa harga emas dunia tidak berpengaruh signifikan dan negatif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

4. Pengaruh Indeks Dow Jones Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Berdasarkan hasil estimasi pada variabel Indeks Dow Jones besar probabilitas sebesar 0,0000 < 0,05 Hasil menunjukkan bahwa Indeks Dow Jones berpengaruh signifikan dan positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Sehingga hipotesis menyatakan H0 ditolak dan H4 diterima. Sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh penelitian yang di lakukan oleh [19] dan [20] menyatakan bahwa Indeks Dow Jones berpengaruh signifikan dan positif terhadap indeks harga saham gabungan. Yang artinya bahwa kondisi ekonomi dalam perihal pergerakan salah satu indeks tertua di Amerika Serikat memberi pengaruh yang cukup terhadap perekonomian di negara Indonesia. Perubahan yang terjadi pada perekonomian di Amerika Serikat akan memberikan pengaruh terhadap negara-negara lain yang terlibat dalam kegiatan ekonomi. Hal ini menunjukkan bahwa pasar modal internasional Amerika Serikat dapat mempengaruhi pasar modal domestik, akibat ini ditimbulkan karena Amerika Serikat merupakan kekuatan ekonomi terbesar di dunia dan merupakan salah satu negara tujuan ekspor Indonesia sehingga sangat besar pula pengaruhnya terhadap bursa saham indonesia Maka dapat disimpulkan bahwa Indeks Dow Jones berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Akan tetapi hasil dari peneltian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh [21] yang menyatakan bahwa Indeks Dow Jones tidak berpengaruh signifikan dan negatif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).